投資的原則大多是由人類心理層面，經過哲學思考後，所整理出來的各式因應原則。

「如果從事長線投資，並且看好單一投資標的遠景，同時預期未來價格會下跌，計畫將持有的資金，透過分批的方式，以預先訂定好的目標價格買進；等到下跌的確發生，並且來到當初設定的目標價格，有鑒於當下觀察價格快速下跌，決定將當初設定的目標價格，替換為更低的目標價格。」

為了充分探討此類議題，將以純然理性的觀點，展開對兩種情境各自的探討：股市自前高開始下跌、股市自新低開始上漲。在兩種情境中，將試著回顧投資者當下的心理狀態，以及做出對應決策必須面對的報酬變動。以下探討的目標價格，為分批方式買進的最後一筆價格。

股市自前高開始下跌：

到達設定的目標價格，決定調低目標價格。

》害怕買進後繼續下跌，以此承受額外的虧損；想要買在更低價格，以此獲得更好的報酬。

》受恐懼或貪婪的非理性所支配。

》不自覺運用短期價格快速下跌的現象，推測中長期價格將持續下跌。

》捨棄當下「確定的」目標價格，期望未來「不確定的」目標價格。

》造成當下價格是追求未來價格的成本。

》一旦未來價格沒有出現，自己便沒有機會買進；隨後股市反彈回前高，損失以當下價格買進後，股市反彈帶來的獲利，亦即無法獲得任何報酬。

》倘若未來價格出現，代表自身運氣絕佳，因為價格進一步的下跌，並非自身能夠控制，將獲得最大的報酬。

 

 

股市自新低開始上漲：

下跌時放棄設定的目標價格，沒有遇上調低的目標價格，隨後開始反彈上漲。

》「市場行為」與「投資心理」持續相互背離。

》投資者看見一個自我內心投射，並且隨時會再回跌的市場，能讓自己以更低的目標價格買進，但實際上可能是一個反彈後持續上漲的市場。

》直至投資者清楚知道市場確實已經上漲，在這區間內的任何價格，皆是追求未來價格的成本。

》一旦未來價格沒有出現，並且股市已經上漲回前高，投資者損失於此區間波段內，任何買進後的獲利，也就是沒有任何報酬。

》倘若未來價格出現，代表自身運氣絕佳，因為價格進一步的下跌，並非自身能夠控制，將獲得最大的報酬。

綜合思考：

以事後觀點進行歸納。股市下跌前，受分析資料的理性所支配，早已訂定好目標價格買進。股市下跌時，依照目標價格買進，將獲得確定的中等報酬。股市開始下跌時，受恐懼或貪婪的非理性所支配，輕易將訂定好的目標價格調低，將獲得不確定的最大報酬，或是不確定的最小報酬，也就是沒有任何報酬。股市轉為上漲時，心理與市場完全背離，期待可能出現的未來價格，將獲得不確定的最大報酬，或是不確定的最小報酬，也就是沒有任何報酬。以此推論，無論在開始下跌或是轉為上漲時，期待著調低的目標價格，最糟有可能沒有任何報酬，那麼何不在下跌時，依照目標價格買進，以及在轉為上漲時，另行設定目標價格買進，以此獲得中等報酬呢？當然買進後持續下跌，將會造成額外的帳面虧損，但既然進行此標的投資，便代表相信中長期的發展，也就代表將中長期持有，帳面虧損便只存在於帳面，最終還是會透過反彈獲利。這層思考倘若沒有確實地貫通，將會妨礙投資者依照目標價格買進。

這裡有一個很重要的觀念，就是在真正開始下跌前，訂定分批買進的目標價格，是透過各種資料的分析結果所建構出來，此意謂著下跌當下的幅度，應當不會超出目標價格太多，也就代表下跌時價格來到目標價格，投資者必須堅守投資紀律，執行買進的動作；當下能夠存在的彈性空間，僅在於目標價格或買進資金的「微幅調整」，例如將原先欲買進的全數資金，劃分為七成及三成，七成當下買進而剩下三成等待未來買進，無論如何依舊必須執行買進的動作。一旦投資紀律失守，將會無法獲得確定的中等報酬，而遊走在不確定的最大及最小報酬之間；有關人性一個重要的面向，便是長久暴露在不確定的狀況下，將會讓情緒變得焦燥難安，有可能會在當下做出難以控制的行為，投資者應當盡全力避免。於是，個人認為正確的作法應該如下：

「如果從事長線投資，並且看好單一投資標的遠景，同時預期未來價格會下跌，計畫將持有的資金，透過分批的方式，以預先訂定好的目標價格買進；等到下跌的確發生，並且來到當初設定的目標價格，有鑒於當下觀察價格快速下跌，必須嚴格堅守投資紀律，執行買進的動作；也許當下觀察出情勢惡化，得以對目標價格或買進資金進行微幅調整，無論如何還是必須執行買進的動作。」

 

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